Penelitian ini dilakukan untuk menguji efek contagion yang disebabkan oleh krisis subprime motgage dan krisis Eropa terhadap indeks saham Indonesia, Korea Selatan dan Shanghai. Data yang digunakan merupakan return indeks saham ketiga negara dari Januari 2005-Desember 2012 yang dibagi menjadi tiga periode. Alat analisis yang digunakan adalah GARCH (1,1) dengan menguji data stasioner, residual dan heteroskedasticity. Hasil dari penelitian ini dapat diindikasikan bahwa krisis subprime mortgage dan krisis Eropa memberikan dampak contagion pada indeks saham Korea Selatan (KOSPI) dan Shanghai (SSE). Indeks saham Indonesia (JKSE) tidak terkena dampak contagion baik dari krisis subprime mortgage maupun krisis Eropa.