Pertumbuhan investor saham di Indonesia dari tahun ke tahun semakin
meningkat, tetapi perkembangan jumlah investor tidak didampingi dengan
ilmu pengetahuan tentang investasi yang kokoh. Mengakibatkan banyak
investor saham baru yang mengalami kerugian dan malas untuk berinvestasi
saham di Indonesia. Adanya fenomena MSCI pada Januari 2026 membuat
pasar saham Indonesia bergerak sangat volatil yang dapat memunculkan
banyak pertimbangan untuk melakukan keputusan investasi di pasar saham
Indonesia. Berdasarkan kondisi tersebut, penelitian ini menguji pengaruh
overconfidence, herding, loss aversion dan regret aversion terhadap keputusan
investasi di pasar saham Indonesia dengan risk tolerance sebagai variabel
moderasi. Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dengan teknik
purposive sampling yang ditujukan kepada alumni SMA Kolese De Britto
yang melakukan investasi pada periode munculnya berita MSCI 2026.
Sebanyak 105 responden kuesioner yang telah disebar secara online dan
diukur dengan skala likert 1 hingga 5. Data yang sudah didapat, dianalisis
menggunakan Statistical Package for the Social Sciences (SPSS). Hasil
penelitian menunjukkan bahwa overconfidence dan loss aversion berpengaruh
signifikan terhadap keputusan investasi, herding dan regret aversion tidak
berpengaruh signifikan terhadap keputusan invsetasi. Kemudian risk tolerance
hanya dapat memoderasi loss aversion dan regret aversion terhadap keputusan
investasi, risk tolerance berhasil memoderasi loss aversion dan memiliki
pengaruh negatif atau risk tolerance memperlemah loss aversion terhadap
keputusan investasi. Sedangkan untuk regret aversion, risk tolerance
memoderasi regret aversion dan memiliki pengaruh positif atau risk tolerance
memperkuat regret aversion terhadap keputusan investasi. Temuan ini
menekankan bahwa emotional biases tidak sepenuhnya berpengaruh terhadap
keputusan investasi, dengan adanya moderasi risk tolerance juga tidak dapat
memperkuat atau memperlemah seluruh emotional biases dalam melakukan keputusan investasi.