Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh dari pandemi yang sedang
melanda dunia, yaitu: COVID-19 terhadap pengembalian dari international stock
market. Data yang digunakan pada penelitian ini adalah data sekunder yang diambil
pada basis data. Pandemi COVID-19 diukur dengan pertumbuhan kasus (X1) harian
dan pertumbuhan kematian (X2) harian yang bersumber dari website
ourworldindata.org. Pengembalian (Y) diukur dengan perbedaan harga penutupan
pada hari ini dengan hari sebelumnya dibagi dengan harga penutupan pada hari
sebelumnya yang bersumber pada website investing.com. Teknik pengambilan
sampel yang digunakan adalah purposive sampling. Sampel yang digunakan pada
penelitian adalah 30 negara yang mencatatkan kasus tertinggi pada saat pengambilan
sampel. Metode analisis data yang digunakan adalah Error Correction Model (ECM)
dan Uji Kausalitas Granger menggunakan aplikasi EViews 10. Hasil pengujian
menggunakan ECM pada variabel X1 terhadap Y memperlihatkan pengaruh
signifikan yang terjadi pada 22 negara sampel dalam jangka panjang dan 22 negara
sampel dalam jangka pendek. Hasil pengujian ECM pada variabel X2 terhadap Y
memperlihatkan pengaruh signifikan terjadi pada 23 negara dalam jangka panjang
dan 26 negara dalam jangka pendek. Pengujian kausalitas yang dilakukan pada
variabel X1 dengan variabel Y memperlihatkan terjadinya hubungan kausalitas dua
arah pada 25 negara, hubungan kausalitas satu arah dari X1 ke Y pada satu (1)
negara, hubungan kausalitas satu arah dari Y ke X1 pada dua (2) negara dan tidak
terjadi hubungan kausalitas pada dua (2) negara. Hasil pengujian pada variabel X2
terhadap variabel Y memperlihatkan hubungan kausalitas dua arah terjadi pada 28
negara, hubungan kausalitas satu arah dari X2 ke Y terjadi pada satu (1) negara dan
hubungan kausalitas satu arah dari Y ke X2 terjadi pada satu (1) negara.